[北京小额空放]票据大案背后的元凶 “卖断+逆回购”的魔术（2）

浏览量：362 时间：2026-01-29 00:32

“卖断+逆回购”的魔术

根据商业银行的票据业务品种，大致包括贴现、转贴现买断/卖断、卖出回购/买入返售业务。

按照会计准则，贴现纳入信贷规模;买断进入银行的资产负债表，占用银行的信贷规模，而卖断之后，该笔票据可以从“票据融资”科目中扣除，进而“出表”;而卖出回购(正回购)和买入返售(逆回购)业务，对资金融入方是票据回购，只占资产规模，不占信贷规模，对于资金融出方是票据买入返售，不纳入信贷规模统计。

2015年之前，商业银行转贴现业务的交易对手包括农信社、信托和券商，其中，信托模式于2012年下半年被叫停，农信社模式一直存在。

“因为部分地区的农信社依旧沿用旧的会计处理方法，票据卖断和票据回购业务在会计处理上混为一谈，将票据‘卖断’变为‘回购’出去，都可以在‘票据融资’科目下扣除。”上述票据行业人士说。

典型的“商业银行+农信社”模式是：卖断+逆回购+远期买断。即，当银行信贷规模超标时，商业银行先将票据卖断给农信社，再从农信社逆回购买入票据，该笔交易计入“买入返售”科目，不再“进表”，而信用社也不愿到期来办理“托收”，所以在回购到期后，商业银行再从农信社买入票据托收，于是，这笔票据对应的信贷规模就凭空消失了，在业内，票据业务有信贷规模调节器之称。

据票据行业人士透露，由于银行间的转贴现有着严格限制，例如，股份制银行不可以为村镇银行开出的汇票贴现。但是，城市商业银行可以为村镇银行开出汇票贴现。所以，城市商业银行会被找来用作“过桥行”，即通道行，在村镇银行和股份制银行之间充当通道并收取通道费，最终导致原本不符合股份制银行贴现要求的汇票流入股份制银行，带来风险。

票据资管接替买入返售

今年，在票据风险集中爆发的背景下，监管层接连出手，年初，银监会发布《关于票据业务风险提示的通知》;今年5月份，央行和银监会联合下发《关于加强票据业务监督促进票据市场健康发展的通知》（126号文）;近日，银监会城商行部向地方银监局下发《关于对城商行票据业务风险进行排查的通知》【城市银行部（2016）52号文】。

根据126号文，监管层已经想到一系列办法堵住可能造成风险的做法。例如，开户银行必须通过大额支付系统向存款银行一级法人进行核实;不得出租、出借账户，严禁将本银行同业账户委托他人代为管理;不得利用贴现资金借新还旧，调节信贷质量指标;不得发放贷款偿还银行承兑汇票垫款，掩盖不良资产;禁止离行离柜办理纸质票据业务;严禁银行与非法票据中介、资金掮客开展业务合作;禁止无背书买卖票据等。

“通过央行的大额支付系统的确认，可以保证同业户的开户行为是银行行为，而不是银行里面某个人的行为，等于说从源头上控制同业户的风险。”上述票据行业人士说。

“银行票据业务一直存在不规范现象，监管收紧后，业务趋向规范化，当然，也使曾在短期内迅速壮大的票据业务迅速收紧，尤其国有大行的纸质票据交易大规模缩减，发售额度变小，票据业务核查从严，纸质票据转贴市场对于为多次转手的票据背书非常谨慎，目前部分银行只允许在该行系统内部进行票据期限错配，部分银行暂停对钢铁、煤炭等行业的票据贴现业务。”马郢说。

如今，在信托模式早被叫停、农信社模式也难以为继的背景下，商业银行转贴现模式开始转向券商模式。

“事实上，银证合作下的票据资管计划目前已经成为主流，2015年，农信社模式的比例就在不断下降。”上述票据行业人士对本报记者说。

“两种模式都使得银行间的票据业务达成非正规的资产出表，实现资金向表外转移，不占用信贷规模。”马郢说，票据资管对票据买入返售有替代作用，因为在银行间加入了证券公司作为第三方，使资金流向更透明，业务更合规。可以说，票据资管对票据买入返售会造成一定的挤压，这种挤压将长期存在。（第一财经日报）